券商年報|山西證券營收增速連年墊底?財達證券增收不增利

券商年報|山西證券營收增速連年墊底?財達證券增收不增利
2021年05月07日 19:17 新浪財經

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投資研報

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  2020年無疑是券商大年。受益于充裕的流動性、宏觀經濟復蘇、貨幣政策積極穩健、再融資紅利釋放、注冊制進一步推行,證券行業2020年度實現營業收入4484.79億元,同比增長24.41%;實現凈利潤1575.34億元,同比增長27.98%。

  A股上市券商表現可圈可點。在41家純證券業務A股券商中,37家券商實現了營收正增長,只有西南證券東北證券太平洋證券、山西證券實現了負增長;39家券商實現了凈利潤正增長,只有財達證券和太平洋盈利下降。41家券商合計實現營業收入5207.49億元,較2019年(4101億元)增長26.98%,高于行業增速。

  太平洋營收、凈利潤墊底

  在41家A股純上市券商中,中信證券繼續保持“行業一哥”的地位。中信證券2020年實現營業收入543.83億元,同比增長26.06%,是排名第二海通通證券營收的142.29%。海通證券國泰君安華泰證券申萬宏源營收位列2-5名,分別實現營業收入382.2億元、352億元、314.45億元和294.04億元,同比分別增長9.64%、17.53%、26.47%、19.58%。

2020年A股券商業績情況2020年A股券商業績情況

  2020年,中信證券實現凈利潤155.17億元,是排名第二海通證券的128.91%。排名2-5名的券商分別是海通證券、國泰君安、華泰證券和廣發證券,分別實現凈利潤120.37億元、117.37億元、108.7億元和107.7億元,同比分別增長22.67%、14.2%、29.67%和20.02%。

  在41家A股純上市券商中,太平洋營收、凈利潤皆墊底。2020年,太平洋實現營收11.72億元,同比下降34.07%;虧損7.55億元,2019年盈利4.74億元。太平洋成為唯一一家營收、凈利潤都下降的純證券業務A股券商。太平洋業績大幅下滑,一是因證券投資收入大幅下滑,二是因大幅計提信用減值損失。

  2020年,太平洋證券投資業務收入為1.37億元,同比下降87.68%。其中,權益類投資業務實現營業收入-2.26億元,實現營業利潤-2.3億元,固收類投資業務實現營業收入3.63億元,實現營業利潤2.71億元。由此可見,權益類投資虧損拖累了公司業績。

  太平洋稱,權益投資方面,受股票質押違約處置股票市值下跌影響,產生較大虧損。有意思的是,股票質押業務也增加了信用減值損失。2020年,太平洋信用減值損失為7.66億元,主要系本期計提股票質押減值損失所致。

  山西證券營收連續兩年下降

  在41家券商中,只有四家券商營收下降,兩家券商凈利潤下降,絕大部分券商營收和凈利潤皆同比增長。2020年,營收增速最快的券商為紅塔證券,增速為170.37%,營收降幅最大的為山西證券,為-34.5%。

  年報顯示,山西證券2020年實現營業收入33.42億元,同比下降34.5%;實現凈利潤7.51億元,同比增長60.86%。山西證券營收下降主要系其他業務收入(主要為子公司倉單業務規模減少)同比減少23.54億元所致。

  事實上,2019年山西證券的營收就已呈下降趨勢。2019年,公司營收為51.02億元,同比下降25.3%,在37家純證券業務A股券商中系唯一營收下降的公司。年報顯示,山西證券2019年收入下滑主要系子公司大宗商品交易及風險管理業務規模減少所致。

  在證券行業營收大幅增長之際,山西證券的營收卻連續兩年大幅下降,2020年的營收不及2018年68.51億元收入的一半。2018年,山西證券的營收在41家A股券商中列第15名,2020年位列32名,經歷了從正數至倒數的轉變。

  財達證券增收不增利

  Wind顯示,除山西證券外,其他三家營收負增長的券商為西南證券、東北證券、太平洋,增速為-9.15%、-17.06%、-34.07%。2020年凈利潤增速最快的為紅塔證券(255.34%);凈利潤下降的兩家公司為太平洋和財達證券,增速分別為-259.5%和-12.67%。 

  值得一提的是,財達證券為唯一一家增收不增利的純證券業務A股券商。2020年,財達證券實現營業收入20.5億元,同比增長13.04%;實現凈利潤5.32億元,同比下降12.68%。

  財達證券稱,凈利潤下降主要系2018年資本市場持續低迷,2019年市場上漲,上證綜指、深圳成指、創業板指較年初漲幅分別為22.30%、44.08%、43.79%,使得公司信用業務擔保物價值回升,同時部分原計提減值準備的股票質押客戶向公司補充擔保物,原于2018年底計提的減值準備于2019年度轉回。同時,2020年由于公司個別股票質押客戶自身原因并疊加新冠疫情影響出現違約,信用擔保物價值下跌,公司預期損失上升,造成公司2020年信用減值損失金額較大。

  據財達證券招股書,公司2020年計提的信用減值損失為3.37億元,因股質業務踩雷的上市公司包括*ST斯太(維權)、ST巴士、ST科迪、宏達股份珈偉新能*ST華訊(維權)、三五互聯等。踩雷多家信披違規、被立案調查的ST公司,說明財達證券在風險控制方面有待提升。財達證券即將成為第41家純證券業務A股券商,但在行業發展大好的形勢下交了一份不盡人意的答卷。

  西南證券投行收入五連降

  年報顯示,西南證券營收下滑的原因為證券投資業務、投行業務和資管業務收入皆有大幅下滑。

  2020年,西南證券實現營業收入31.7億元,同比下降9.15%。分業務看,證券經紀業務實現收入18.54億元,同比增長24.14%;證券投資業務實現收入8.5億元,同比下降45.73%;投行收入為2.33億元,同比下降15.99%;資管業務為0.29億元,同比下降54.04%。除經紀業務增長外,西南證券其他業務收入都下降,與行業發展趨勢背離。如,2020年上證綜指漲13.87%,滬深300上漲27.21%,創業板指上漲64.96%,全年日均股基成交額達9072億元,同比增長62.02%。在火熱的行情下,西南證券證券投資收入卻大幅下降近5成。

  尤其是,西南證券投行收入連續5年下降。2016-2020年,公司投行收入分別為12.2億元、5.69億元、4.5億元、2.78億元、2.33億元,同比分別下降11.6%、53.34%、20.94%、38.27%、15.99%。五年時間里,西南證券的投行收入已經下跌8成。

  西南證券投行收入大幅下降與接連遭到重罰有關。2017年3月17日,西南證券收到證監會《調查通知書》,因公司在從事上市公司并購重組財務顧問業務活動中涉嫌違反證券法律法規,被證監會立案調查。2017年5月,證監會作出處罰:西南證券是鞍重股份(維權)2016年重大資產重組財務顧問,公司在對標的公司九好集團的盡職調查過程中涉嫌未勤勉盡責。九好集團的財務造假行為導致了九好集團、鞍重股份所披露的信息含有虛假記載、重大遺漏。公司2016年4月出具的獨立財務顧問報告存在虛假記載、重大遺漏。證監會責令西南證券改正違法行為,沒收業務收入100萬元,并處罰款500萬元。

  2017年5月,西南證券在2012年參與ST大有非公開發行股票項目盡職調查過程中未勤勉盡責,關鍵核查程序缺失,未對青海省木里礦區資源整合政策可能對相關目標資產帶來的風險進行揭示,出具的發行保薦書等文件存在重大遺漏;公司在持續督導過程中未勤勉盡責,未對聚乎更礦區一露天首采區采礦權的權屬變更風險進行重點跟蹤關注,出具的上市保薦書和2012年度持續督導報告存在重大遺漏。證監會決定對西南證券責令改正,給予警告,沒收業務收入1000萬元,并處以2000萬元罰款。

  年報顯示,西南證券2020年共計審核過會項目IPO1家,精選層1家,再融資5家。2019年,西南證券完成4筆獨家保薦IPO項目及其承銷項目、2筆財務顧問項目和1筆美元債發行項目。2020年,西南證券IPO保薦及承銷項目數量降幅較大。

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責任編輯:公司觀察

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