中公教育業績增長背后:仍有業務尚未恢復 Q1經營現金流入減少47%

中公教育業績增長背后:仍有業務尚未恢復 Q1經營現金流入減少47%
2021年05月07日 15:12 新浪財經

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  有投資者戲稱,中公教育為“內卷概念第一股”。確實,從業績來看,在就業壓力大增的2020年,中公教育憑借主業職業教育培訓成功穿越“低迷周期”,實現了營收凈利雙增。

  不過中公教育也同樣遭受到疫情的不利影響。財報披露,2020年公司各業務復蘇節奏不一。公務員序列及合并其他新業務后的綜合序列均實現同比增長,而事業單位序列和教師序列仍處于負增長狀態,尚未恢復到疫情前水平。

  與2020年年報同時公布的2021年第一季度報告顯示,中公教育在2021年第一季度銷售商品、提供勞務收到的現金同比大降47.11%,經營活動現金流量凈額轉負。在第一季度實現的1.4億元歸母凈利潤中,有4851.63萬元為非經常性損益貢獻。

  另外值得關注的是,中公教育股價近來步入下降通道。截止5月6日,中公教育股價已經自2021年2月份的高點累計下降約40%。Wind數據顯示,北向資金持股數由2月1日的1.46億股下降至7326萬股,持股占全部A股的比重由2.37%下降至1.18%。

  營收達百億 業務表現各異

  中公教育給自己的定位是全品類職業教育機構,這意味著提起中公教育便想起公務員招考的刻板印象已然陳舊。實際上在2019年報,中公教育公務員序列雖仍是第一大業務,但其他序列的收入貢獻已經過半。

  2020年,中公教育營業收入同比增長22.08%至112.02億元,首次達到百億規模,上年同期為91.76億元。增量主要來自于線上培訓,線上培訓收入同比增幅達到180.56%;凈利潤同比增長27.70%至23.04億元,上年同期為18.05億元;扣除非經常性損益后的凈利潤為18.67億元,同比增長9.82%,上年同期為17.00億元。

  疫情期間,公司線下授課無法大規模開展,同時部分招錄和考試推遲,其中中小學教師資格考試影響較大。2020年第一季度到第四季度,營業收入增速分別為-6.22%、-32.16%、83.65%和24.74%。可見,中公教育的經營從下半年開始逐漸恢復。

  分業務來看,公務員序列同比增長50.78%至62.9億元,表現亮眼;合并其他新業務之后,綜合序列同比增長10.35%至17.81億元;而事業單位序列和教師序列則分別同比下滑9.12%和7.15%。

2020年財報2020年財報

  中公教育表示,上半年招錄近乎凍結,經營教學工作無法正常展開。公務員聯考延期至第三季度,嚴重擠占了其他序列的招錄和招生備考時間窗口,導致教師和醫療等序列較大幅度縮招,事業單位等序列招生和備考也受到較多干擾。這種情況隨著9月份大學生返校基本實現,才部分得到緩解。

  與2020年年報同時公布的2021年第一季度報告顯示,受多省聯考提前一個月影響,高峰收費期減少近一個月影響,中公教育在2021年第一季度銷售商品、提供勞務收到的現金同比大降47.11%,經營活動現金流量凈額同比由正轉負,金額為-2.47億元。

  在2021年第一季度實現的1.4億元歸母凈利潤中,有4851.63萬元為非經常性損益貢獻。

  逆勢擴張 2020年度無分紅

  作為職業教育培訓龍頭,中公教育在2020年的“特殊時刻”仍大力擴張。

  經營數據顯示,報告期內中公教育授課師資人數同比增長39.99%至1.89萬人;研發人員人數同比增長47.49%至3025人;員工人數由上年3.5萬人增長至4.5萬人,同比增長28.0%;直營分支機構數量達到1669個,同比增加51.18%。

  公司在2020年12月出資7215萬和4.89億元取得六安亞中房產信息咨詢有限公司和六安中科房產信息咨詢有限公司100%股權,主要目的是取得標的公司旗下的房產。另外,公司報告期內還支付6.01億元(總價30.05億元)和2726.75萬元用于昌平土地購買和撫順中公大樓的建設。截止報告期末,撫順中公大樓建設項目進度為42.51%。

  現金流量表顯示,2020年中公教育投資活動現金流量凈額為凈流出11.09億元。

  財報披露,2019年前后,公司對活躍的新業務完成了一輪密集的資源投入,尤其是在考研、醫療、IT等重點門類上一次性實現核心教研資源的規模領先。此外,從2019年下半年開始,公司采取了針對新業務板塊的“起飛行動”,從頂層給予新業務更多的管理資源投入。

2020年財報2020年財報

  不過在大規模投入的同時,中公教育決定2020年不進行現金分紅。要知道,2018年和2019年,中公教育的累計現金分紅金額達到28.99億元,占合并報表中歸屬于股東的凈利潤的比率為98%。公司2020年不分紅的理由是,鑒于昌平項目需大量建設資金,公司留存收益主要用于昌平項目建設和補充流動資金等。

  北向資金“逃跑” 多家券商看好

  近三個月來,中公教育的股價步入下降通道。截止5月6日,中公教育股價已經自2021年2月份的高點累計下降約40%。Wind數據顯示,北向資金持股數由2月1日的1.46億股下降至7326萬股,持股占全部A股的比重由2.37%下降至1.18%。

WindWind

  另一方面,多家券商對中公教育給予買入或增持評級,認為疫情短期影響終不可持續,看好公司長期發展。據前瞻產業研究院數據,中公教育在2019年中國公務員考試培訓市場中的份額達到33%,位列第一。第二名為華圖教育,市場份額為15%,其他品牌則瓜分剩余52%市場份額。上海申銀萬國證券研報認為,在穩就業大背景下,預計公考、事業單位和考研招錄持續增長,隨著疫情穩定,教師資格考試逐步恢復。(文/新浪財經上市公司研究院 何吾)

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責任編輯:公司觀察

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