十大機構看后市:超跌反彈步入尾聲 周期板塊加速上行

十大機構看后市:超跌反彈步入尾聲 周期板塊加速上行
2021年05月09日 18:52 新浪財經

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  開源策略:周期與價值風格的占優將是未來主線 當下仍是最佳布局窗口

  當下市場“交易通脹”愈演愈烈,這對于周期是機遇,但對于前期的高估值板塊也將形成持續壓制。周期與價值風格的占優將是未來一段時間的主線,我們不否認部分資產的左側機會,但是投資者當下卻不應該為此錯過周期的豐厚收益:周期自然有終點,但一定不是今天。請繼續堅定持有,而對此前未布局的投資者來說,一切都還來得及。

  建投策略:周期加速上行 持續推薦銀行板塊

  5 月公布的 4 月 PPI 數據大概率在9%左右的水平,超出市場的預期。如果去產能保持穩定,我們預期隨后周期品的價格維持高位波動,基數效應的逐步消退。如果供需失衡持續,鋼鐵煤炭等價格可能還會持續上行,生產滯脹的風險需要高度關注。從流動性角度來看,央行保持流動性的穩定,但需要關注央行應對通脹可能采取的行動。廣深地區已經應對房價的過快上漲上調了房貸利率。如果金融市場也采取相同的做法,對高估值板塊相對而言并不利。但對金融板塊而言,會形成資金價格上漲的外溢效應。因此,我們密切關注大宗商品和周期板塊的持續表現。從風險控制角度來看,我們持續推薦銀行板塊。

  國盛策略:市場不存在系統性風險 三個方向應對通脹壓力

  建議繼續從結構層面入手,應對通脹壓力。1)我們一直以來持續重點推薦的、與大宗商品漲價、PPI上行相關、可以對沖通脹上行風險的鋼鐵、有色、煤炭等上游板塊;2)通過景氣的確定性、業績的高增長抵御通脹上行壓力,如新能源、半導體、化工等板塊;3)市場震蕩中,關注低估值、高性價比的銀行、保險等板塊。

  興證策略:5月是較好布局機會 繼續中國優勢制造+服務業

  維持2021年度策略一直以來的推薦,中國優勢制造+服務業。1)受益于全球經濟逐步復蘇,大宗價格上漲,中國具備出口和供給鏈條有優勢的品種,如銅、化工、機械、家居等。2)服務業主要以去年因為疫情受損,今年持續受益的金融、航空航運、社服(酒店、旅游、免稅)。3)成長科技優質賽道景氣細分方向。受益于政策、基本面、業績景氣、籌碼結構、估值性價比等多方面因素共振。可關注一季報景氣高增長和景氣方向,如新能源車鏈條、半導體、被動元器件、醫療器械與服務。

  粵開策略:上漲初期籌碼充分換手利于指數走穩 看多紅五月震蕩上行

  結合行業板塊二季度凈流入情況、市場表現以及近期北上資金明顯加倉順周期方向三個維度來看,我們認為二季度可重點關注三條主線:一是,回溯歷史,有較優異表現的北上核心資產,如醫藥生物、食品飲料、家用電器等大消費板塊,非銀金融、銀行等大金融板塊;二是,受益于全球經濟持續復蘇,大宗商品價格持續上行,市場活躍度好的,以化工、鋼鐵、有色金屬、機械設備等為代表的順周期板塊;三是,行業景氣度維持高位,北上持續流入的電氣設備、電子、計算機等板塊。

  華西策略:超跌反彈步入尾聲 市場情緒需時間修復

  5月A股超跌反彈臨近尾聲,建議謹慎待時。4月以來美債利率有所下行,在北向資金的大幅流入下,A股呈現階段性反彈。5月份隨著海外疫情好轉,全球央行寬松政策的緩慢退出是主要方向;地方債發行加速可能對銀行間流動性產生擾動,市場風險偏好降低的環境下限售股解禁壓力加大或影響A股走勢節奏,同時通脹擔憂短期難以緩解,市場情緒需時間修復,建議謹慎待時。關注三條主線:1)一季報業績改善,受益于PPI回升行業,如“化工、采掘”;2)高股息率行業,如“鋼鐵、銀行”;3)政治局會議強調加快推進發展主題:“碳中和”。

  國君策略:震蕩格局不變 但博弈天平暫向分母傾斜

  行業配置三部曲:續享碳中和,緊抓制造紅利,布局科技成長。行業層面,繼續關注碳中和以及中澳影響下的鋼鐵、有色等行業。此外當前正步入制造中段,科技成長起點,關注資本開支邏輯下的制造及終局思維盈利優勢的科技成長。重點推薦:1)碳中和主題:鋼鐵(華菱鋼鐵)。2)制造:工業設備(中鋼國際)。3)科技成長:新能源(寧德時代/億緯鋰能/贛鋒鋰業)、電子(立訊精密/芯源微/中微公司)、醫藥。

  華泰策略:原料漲價對中游影響不同 久期下沉中適當提升換手率

  基于定價錨、ERP下行空間、增長彈性、行業成分四個角度,市值層面建議以小換大,指數層面建議加配中證500;行業層面,我們認為制造>消費,上中游>下游,建議關注周期制造;細分行業層面,從未來三年凈利潤的萬得一致預期、PEG、公募基金一季報的超低配比例、一季報業績等四個方面篩選:高增長+低PEG+低機構擁擠度+業績超預期的品種,關注專用機械/通用機械/基礎化工/消費電子等,此外關注行業輪動、稀缺產能、盈利能力3視角篩選的15個細分行業。

  安信策略:中期看通脹壓力較小 保持戰略耐心以景氣為主軸

  對于A股來說,上游原材料漲價可能對部分中游制造業利潤造成沖擊,但由于行業議價能力和成本控制能力的改善,通用機械、專用設備、高低壓設備等行業的成本沖擊有望減輕。同時,半導體、元件等板塊的毛利率水平與景氣相關度更高,因此無懼原材料成本上升,當期的高景氣反而有望提升板塊的盈利能力。配置上建議短期把握大宗商品上漲期間周期板塊的機會,重點關注:煤炭、鋰礦、鈦白粉、銅、鋁、銀行、防水材料、水泥等。中期建議繼續以景氣為主軸,品種上向二線品種和小賽道龍頭延展,逐步加倉電子、醫藥、電新、機械、輕工等行業。

  天風策略:指數很快再創出新高的難度較大 下半年業績容易超預期的板塊在于周期

  五一期間,外圍大宗商品普漲,五一節后,國內大宗商品連續兩日跳漲。疫情防控、疫苗接種的不均衡,已使得全球資源品的供給跟不上生產需求的恢復,而國內環保督察限產與澳洲進口限制,進一步拉大了供需缺口,許多大宗價格已是近10年甚至歷史新高。在此情況下,PPI隨著商品價格飆升而進一步走高已不可避免。目前市場對4、5月的PPI一致預期已上調至6.21%、6.13%,為2018年以來的新高。我們認為今年PPI大概率有雙頂,5月第1次沖頂,下半年仍有走高可能,類似于縮小版的2010年。目前來看,市場對于“脹”已無太多分歧,更關心的是“滯”何時到來,以及應對通脹該如何進行配置。

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責任編輯:張書瑗

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